Jiří Filip Persverklaring: Die ergste moontlike scenario - 'n Russiese inval in die Oekraïne - word waar. Ons veroordeel hierdie aggressie en in hierdie vraestel probeer ons om die ekonomiese gevolge en die impak op die finansiële markte te ontleed.
Die prys van olie het $100 per vat oorskry
Rusland is 'n sleutelspeler in die energie-kommoditeitsmark. Dit is veral belangrik vir Europa. Die oliesituasie is 'n goeie aanduiding van die huidige spanning. Die prys het vir die eerste keer sedert 100 die vlak van $2014 per vat oorskry. Rusland voer sowat 5 miljoen vate olie per dag uit. Dit is ongeveer 5% van die globale vraag. Die Europese Unie voer ongeveer die helfte van hierdie volume in. As die Weste besluit om Rusland van die SWIFT-wêreldbetalingstelsel af te sny, kan Russiese uitvoere na die EU gestop word. In die geval van hierdie scenario verwag ons 'n styging in die prys van olie met $20-30 per vat. Na ons mening bereik die oorlogsrisikopremie teen die huidige prys van olie $15-20 per vat.
Europa is die belangrikste invoerder van Russiese olie. Bron: Bloomberg, XTB Research
Tydren op goud en palladium
Die konflik is die hoofgrondslag van die groei van die prys van goud in die finansiële markte. Dit is nie die eerste keer dat goud sy rol as 'n veilige hawe in tye van geopolitieke konflik demonstreer nie. Die prys van 'n ons goud is vandag 3% hoër en nader $1 970, net sowat $100 onder die hoogtepunt van alle tye.
Rusland is 'n groot produsent van palladium - 'n belangrike metaal vir die motorsektor. Bron: Bloomberg, XTB Research
Rusland is 'n belangrike produsent van palladium. Dit is 'n sleutelmetaal vir die vervaardiging van katalitiese omsetters vir die motorsektor. Palladiumpryse het vandag met byna 8% gestyg.
Vrees beteken 'n uitverkoop in die markte
Wêreldaandelemarkte kry hul grootste knou sedert die begin van 2020. Onsekerheid is nou die belangrikste drywer van globale aandelemarkte aangesien beleggers nie weet wat volgende gaan kom nie. Die regstelling in Nasdaq-100-termynkontrakte het vandag verdiep en 20% oorskry. Tegnologie-aandele het hulle dus in 'n beermark bevind. 'n Groot deel van hierdie daling is egter veroorsaak deur verwagtinge van 'n versnelling in die Fed se monetêre beleidsverstramming. Duitse DAX-termynkontrakte het sedert middel Januarie met ongeveer 15% gedaal en verhandel naby pre-pandemie hoogtepunte.
Die DE30 verhandel naby pre-pandemie hoogtepunte. Bron: xStation5
Besigheid in die Oekraïne is in gevaar
Dit behoort geen verrassing te wees dat Russiese maatskappye en maatskappye met groot blootstelling aan die Russiese mark die grootste knou gekry het nie. Rusland se hoofindeks RTS is meer as 60% laer vanaf die hoogtepunt wat in Oktober 2021 bereik is. Dit het vandag kortliks onder die 2020-laagtepunt verhandel! Polymetal International is 'n maatskappy wat die moeite werd is om op te let, met aandele wat meer as 30% op die Londense aandelebeurs gedaal het, aangesien die mark vrees dat sanksies die Brits-Russiese maatskappy sal tref. Renault word ook geraak aangesien Rusland die maatskappy se tweede grootste mark is. Banke met groot blootstelling aan Rusland – UniCredit en Societe Generale – is ook skerp af.
Selfs hoër inflasie
Vanuit 'n ekonomiese oogpunt is die situasie duidelik - die militêre konflik sal die bron van 'n nuwe inflasionêre impuls wees. Die pryse van byna alle kommoditeite styg, veral energie-kommoditeite. In die geval van kommoditeitsmarkte sal baie egter afhang van hoe die konflik logistiek raak. Dit is opmerklik dat wêreldwye klante-voorsieningskettings nog nie van die pandemie herstel het nie. Nou verskyn nog 'n negatiewe faktor. Volgens die New York Fed-indeks is globale voorsieningskettings die mees gespanne in die geskiedenis.
Sentrale bankiers se bluf
Die paniek ná die impak van Covid-19 was baie kortstondig, danksy die groot ondersteuning van sentrale banke. Sulke optrede is egter nou onwaarskynlik. Omdat die konflik inflasionêr is en aanbod en logistiek meer as vraag raak, word inflasie 'n selfs groter probleem vir die groot sentrale banke. Aan die ander kant sal 'n vinnige verskerping van monetêre beleid net onstuimigheid in die mark verskerp. Na ons mening sal die groot sentrale banke voortgaan met hul aangekondigde beleidsverskerping. Die risiko van 'n 50 basispunt Fed-koersverhoging in Maart het afgeneem, maar 'n 25 basispunt-koersverhoging lyk 'n afgehandelde transaksie.
Wat kan ons volgende verwag?
Die sleutelvraag vir globale markte is nou: Hoe sal die konflik verder eskaleer? Die antwoord op hierdie vraag sal die sleutel wees om die markte te kalmeer. Sodra dit beantwoord is, sal die berekening van die impak van die konflik en sanksies die spekulasie swaarder weeg. Daarna sal dit duideliker word hoeveel die wêreldekonomie by die nuwe bestel sal moet aanpas.
